摩根士丹利华鑫基金市场洞察：高温天气带来阶段性扰动，关注宽松政策的实际效果

发布时间：2025-07-05 23:43:26 来源：枉费心机网 作者：综合

A股市场上周小幅回调，摩根上证指数周跌幅0.6%。士丹松政实际小盘股表现好于大盘股，利华周度涨幅0.1%，鑫基性扰效果周跌1.0%。金市阶段两市成交有所回升，场洞察高策日均成交额回升至1.05万亿元。温天北向资金由除周四大幅净流出外均为净流入，气带周度累计净流入59.3亿元。动关行业方面，注宽电力供应紧张带动相关板块如电力设备、摩根公用事业、士丹松政实际煤炭等领涨市场；生物医药、利华计算机、鑫基性扰效果餐饮旅游等板块表现不佳。金市阶段

高温天气扰动加大用电缺口，但预计对经济影响相对有限

近期多个省份出现了大范围、长时间的高温天气，城乡居民空调用电负荷提升。同时干旱天气也影响了传统水电大省的水力发电量，四川省和部分长江中下游省份出现了电力供应紧张的局面，并开始实施限电节电措施，或对工业生产造成一定扰动。但随着9月份临近，气温逐渐回落，高温干旱天气的减少将缓解居民空调用电的负荷，用电压力会得到缓解。其次，水力发电具有季节性特征，进入秋冬季节后四川省对于水电的依赖程度将有所下降。此外，考虑到缓解电力供应紧张状况的针对性政策措施可能会出台，例如扩大煤炭供应和火力发电量，本次限电的持续时间和影响程度都将小于去年同期。对下半年经济增长而言，需要重点关注的的变量还是稳增长政策对消费和投资需求的刺激效果。

“经济弱复苏+流动性宽裕”格局，成长板块相对受益

近期A股板块轮动加快、整体缺乏主线。基本面来看，7月经济数据显示出的复苏斜率仍然略缓，叠加全国部分省市遭遇持续干旱、高温天气对电力供应的阶段性冲击，经济增长仍将呈现弱复苏格局；货币政策方面，宏观流动性宽松仍对市场有一定支持，近期央行也超预期降息，但资金供给和实体需求可能存在一定的阶段性背离，市场关注焦点从政策力度逐渐转向实际效果。海外市场，7月FOMC会议纪要显示，美联储决策者首次承认有过度加息的风险，认为未来可能某个时间点放缓加息，短期来看，加息预期最激烈阶段或已过去，对A股市场情绪影响逐步退出。在经济预期弱，流动性宽裕，及市场情绪边际企稳的环境下，有利于成长风格主线。

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