周应波“奔私”后首份月报曝光，反思相对收益管理思维！淡水泉赵军罕见发声

发布时间：2025-07-06 05:58:22 来源：枉费心机网 作者：焦点

来源 中国证券报

10月21日，奔私知名基金经理周应波“奔私”后首只产品的波后首份月报曝光，他用3700多字介绍了近期的首份收益思维声投资策略，还对未来市场进行研判。月报

月报显示，曝光周应波管理的反思首只产品最新股票仓位为27%，计算机、相对化工、管理光伏储能、淡水医药等行业是泉赵产品配置的核心。

近日，军罕淡水泉创始人赵军也发声，奔私这家千亿级私募的波后最新投资策略出炉。

周应波反思：

未完全摆脱相对收益思维

10月21日，首份收益思维声中国证券报记者从渠道人士获得运舟资本最新投资月报。月报月报介绍了周应波“奔私”后首只产品的最新运作情况。

月报显示，运舟资本今年8月15日成立首只私募产品，9月初开始建仓，前2周的建仓节奏较快，股票仓位超过20%。截至9月末，股票仓位为26.97%。

对于新产品的相关行业配置逻辑，周应波表示，综合考虑行业景气度、公司经营周期和估值安全边际，以计算机、化工、光伏储能、医药这四个方向作为配置的核心。其中，计算机行业，以企业数字化、自主可控软硬件的优质龙头企业为配置方向；化工行业，以精细化工领域具备独特技术优势、细分领域增长确定性突出的优质龙头企业为配置方向；光伏储能行业，考虑到市场整体交易拥挤程度较高、估值水平较高，选取了少部分估值水平安全、市场预期差较大的个股；医药行业经历了持续的估值、盈利预期下跌过程，部分细分化药、医疗器械ODM企业显示出很好的估值成长性匹配程度，进行了部分配置。

反思近期产品净值回撤的原因，周应波表示，在行业和个股配置方面，以成长性行业为主，创业板股票占比超过一半，导致结构上属于短期“逆风”风格；在私募产品的操作交易方面，9月初建仓节奏过快，未完全摆脱相对收益的管理思维，后续会持续改进。

展望后市，周应波表示，当前资本市场的估值吸引力已经进入历史最佳区间。对于未来仓位管理，围绕“稳”的特征，在市场体现“快速出清”、组合净值安全垫不足的状态下，倾向于保留大部分“子弹”到机会更明确时伺机而动。行业与个股配置，预计将更多体现“均衡”与“绝对收益”特征。一是立足稳定需求，重视计算机、医药等更多以确定性内部需求为主的行业；二是对储能、电动车、光伏等快速增长行业的景气变化密切跟踪，更多关注其中的新技术、新材料类投资机会。同时，也会耐心等待外贸、能源等领域的重大假设变化，在相关行业中寻找机会。

淡水泉赵军看好消费类公司

千亿级私募淡水泉投资创始人赵军近日在一场客户交流会上表示，房地产产业链的马太效应明显，优秀公司能够获得更大的市场份额和成长机会，产业链里有很多细分行业存在机会，比如消费建材。此外，基于巨大的市场基数，很多消费类公司很有韧性，很多细分赛道呈现可持续的结构化增长趋势，比如与运动、居家舒适度相关的数据保持了很好的成长性。而具备强产品力、多品牌和全渠道运营能力的优秀公司，经营效率能够很好适应复杂的市场宏观环境，自身也具备很好的成长性。随着消费需求释放，这些优秀消费品公司在未来会有很强的恢复弹性。“我们去布局这些资产，可能牺牲了部分时间效率，但是它的确定性是高的。”赵军说。

赵军认为，现在市场中的机会是多样的，比如新兴成长行业，包括能源转型、企业数字化、AI和各行业的应用结合等新兴成长机会，他同样在关注，寻找更好的进入时机和投资标的。

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