聚焦两会|经济复苏与新兴产业趋势两条主线展开 市场风格偏均衡

发布时间：2025-07-06 01:19:51 来源：枉费心机网 作者：休闲

博时基金 宏观策略部

今年两会的聚焦经济《政府工作报告》提出，要着力扩大国内需求，两会两条今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元；围绕制造业重点产业链，复苏风格集中优质资源合力推进关键核心技术攻关；大力发展数字经济，新兴提升常态化监管水平，产业支持平台经济发展；切实落实“两个毫不动摇”，趋势深化国资国企改革，主线展开提高国企核心竞争力；坚持分类改革方向，市场处理好国企经济责任和社会责任关系，偏均完善中国特色国有企业现代公司治理等。聚焦经济

博时基金宏观策略部认为，两会两条从政府工作报告中可以看到，复苏风格过去五年和十年政府简政放权推动企业活力大发展，新兴企业和个体工商户个数十年增加两倍，产业宏观调控更重视减税降费、趋势提升经济主体活力，不再过度依赖投资方面的调控。同时，也看到世纪初金融改革留下的历史成本完全得到消化，金融监管和体系的稳定获得了长足进步。

万众瞩目的两会时间，市场风格有哪些切换？带来哪些投资指引？

Q： 两会后，A股是否会迎来增量资金入场？

答：去年以来市场持续缺少增量资金，存量博弈下市场风格轮动速度较快。往后看外资净流入将逐步放缓，内资有望接棒。

Q： 随着两会开启，上周大盘股反弹，是否意味着A股市场风格将从小票切换为大盘？下一阶段A股行情受外部因素扰动还是主要由国内基本面主导？

答：整体来看，市场下一阶段风格仍然偏均衡，市场将沿着经济复苏与新兴产业趋势两条主线展开，落到大小盘上都有机会。

另外短期汇率企稳，美联储紧缩对A股的扰动弱化，短期来看A股交易相对顺畅。当然全年经济增长目标弱化经济强复苏预期，同时货币政策回归常态下A股大幅提升估值空间有限，A股仍以结构性行情机会为主。

Q：“央企价值重估”导向下，是否会利好近期A股大盘股行情？

答：需后续进一步观察央企价值重估这一主线的扩散情况，若“央企价值重估”与更多基本面向上的行业公司发生共振，则其对大盘股的贡献将进一步放大。

Q：国企改革涨幅较好的原因，两会的催动因素有哪些？

答：自去年11月以来，关于国企改革的催化持续。11月21日，证监会主席易会满提出探索中国特色估值体系，央国企重估正是“中国特色估值体系”的重要一环。近期国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。

Q：如何展望今年国内经济复苏？随着经济复苏，政策力度是否会边际减弱？对5%左右的GDP增长目标怎么看？

答：目前已经公布的PMI和持续偏高的票据利率表明2月经济表现和金融数据可能不会太差，进入3月后经济复苏的进程仍将继续推进。

增长目标适宜，考虑到了经济在从低位恢复的现状，也考虑到了经济潜在增长趋势仍然健康。

Q：您对把恢复和扩大消费摆在优先位置怎么看？

答：该导向与中央经济工作会议精神一致，消费是今年经济改善的牛鼻子，稳定收入预期、提升消费倾向、丰富消费场景，是经济各方面稳定和回升的重要渠道。

Q：如何解读促进促进房地产业平稳发展？

答：当前立场将有利于地产需求企稳，有利于降低相关金融风险。

Q： 从报告中，您认为今年有哪些投资主线和机会？

答：今年宏观上的机会来自国内经济的企稳、回升，以及中长期增长信心的恢复和强化，绝大多数资产和板块都会受益于该宏观主线。

在结构上，无论是消费、地产的回暖，还是现代产业体系的完善、提高产业链韧性的努力都会带来丰富的投资机会。温和复苏预期下，产业趋势与政策趋势重要性抬升，重点关注数字经济、国企改革、中国特色估值体系等投资线索。

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