传说做空瑞幸的雪湖资本，如今称瑞幸早晚会超过星巴克

封面来源｜视觉中国

“瑞幸在中国超越星巴克只是传说称瑞超过时间问题。”

文｜徐牧心 编辑｜刘旌

来源：36氪

11月7日傍晚，做空雪湖资本创始人马自铭在富途上发布了瑞幸咖啡的瑞幸研报，称“瑞幸咖啡的湖资浴火重生是中国商业史上的一个奇迹！”昨日深夜，本今马自铭向36氪确认，幸早星巴该报告确由雪湖出品，传说称瑞超过“因为涉及到大量的做空实地工作，至少花了半年多的瑞幸时间。”

在接受采访时，湖资马自铭透露瑞幸目前约占雪湖管理资产的本今15%，但他没有告知本人或公司具体持有多少瑞幸的幸早星巴股票。

作为一家对冲基金，传说称瑞超过雪湖资本此前一直很低调。做空直到2020年瑞幸造假事件，瑞幸因为被广泛认为是浑水背后的“合作伙伴”，雪湖瞬间声名鹊起。但截至目前，马自铭从未认可这一说法。

然而昨天，雪湖却发布了长达81页的报告，称坚定看好瑞幸的未来，并表示“瑞幸在中国超越星巴克只是时间问题。”

报告很长，核心信息包括：瑞幸的估值应为150亿美元，这是因为雪湖预计瑞幸将在2024年实现28亿元人民币的净利润，市盈率为35倍，这相当于雪湖对星巴克中国业务的估值。而未来瑞幸的目标市值预计将达到147亿美元，即每股46.25美元。此外，雪湖预估投资瑞幸的内部收益率可以在一年半内（2022年8月-2023年12月）达到131%。

在接受的采访时，马自铭表示，这份报告涉及了超过10万名瑞幸顾客的消费者调查。他还强调，在准备报告时，自己与瑞幸没有任何联系。

为什么会在此时宣布看好瑞幸？

雪湖将其“涅槃重生”的原因归结为三个方面：天时、地利、人和。简述如下——

天时：